Les perspectives sur le Bund allemand sont baissières

Jérôme Boumengel 0
Les perspectives sur le Bund allemand sont baissières

S’il fallait une preuve supplémentaire que le sentiment des investisseurs redevient plus favorable aux actions, on pourrait la chercher sur le marché obligataire allemand. Après avoir largement profité de leur statut de valeur refuge depuis la crise grecque de l’été 2011, les emprunts à 10 ans de l’Etat allemand devraient perdre de leur attrait face à la baisse de l’aversion au risque. C’est ce que j’indiquais déjà dans ma dernière analyse sur le bund allemand (Les obligations allemandes sont trop chères), en mettant notamment en avant certains risques potentiels qui pèsent sur l’économie allemande.

D’un point de vue technique, la configuration du contrat à terme sur le bund me paraît assez claire. Une figure en double top est en train de se former. On pourra notamment remarquer la faiblesse relative des volumes de transactions lors de la hausse du mois de juillet, tandis que la correction baissière qui a suivi s’est accompagnée de volumes plus étoffés. La figure chartiste qui se dessine est donc une figure de distribution qui devrait mettre un terme, du moins provisoirement, à la baisse des taux de rendement du bund allemand. La rupture de la ligne de cou de cette figure chartiste ramènerait les prix du bund sur le niveau des 135 points, ce qui correspondrait à un retour des taux d’intérêt sur leur niveau du début d’année.


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