IPSEN : une valeur à redécouvrir

Jérôme Boumengel 0
IPSEN : une valeur à redécouvrir

Depuis la publication de ses résultats 2010, le 2 mars dernier, le cours de bourse d’Ipsen a progressé de près de 7%, contre à peine 1% pour l’indice CAC40. Les résultats ont donc été bien accueillis par le marché qui table également sur la mise en place d’un repositionnement stratégique du groupe pharmaceutique et anticipe pour les 12 prochains mois, une croissance moyenne du chiffre d’affaires de 5%.

Concernant les perspectives de bénéfices, les analystes tablent en moyenne sur un bénéfice par action de 1,89€ pour les 12 mois à venir. Rappelons que les anticipations n’étaient que de 1,69€ il y a un an, ce qui porte la croissance à 12% en rythme annuel. Sur la base d’un dernier cours de bourse de 26€, Ipsen capitalise 13,7 fois ses bénéfices à 12 mois, contre une moyenne historique de 18. Dans la mesure où la P/E Value ressort à 34€, Ipsen apparaît nettement sous-évalué.

Nous pensons que le timing est propice à des prises de position à l'achat. La prime de risque sur Ipsen est en train de se résorber, ce qui témoigne d’un retour des investisseurs sur le titre. Cet indicateur de sentiment de marché se situe actuellement à 5,2%, contre un plus haut à 6,7% atteint au mois de décembre 2010 et une moyenne historique à 2,5%. Nous tablons sur une poursuite de la réduction de l’aversion au risque, et envisageons un objectif à 34€ d’ici à 6 mois.

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