Conseillée à l’achat le 10 juillet dernier, l’once d’or a atteint les 1800 dollars avant de perdre un peu d’altitude sous l’effet d’une légère détente de l’aversion au risque. Tout comme nous pensons qu’un excès baissier a été commis sur les marchés actions, nous estimons qu’un excès haussier a été réalisé sur les cours du métal jaune, ce qui devrait se traduire par une période de consolidation à court terme, avec la possibilité d’un repli vers les 1600$.
Sur le Comex, il s’est échangé sur la semaine près de 1,335 million de contrats à terme sur l’or, contre une moyenne hebdomadaire de 600 000 contrats. Ce pic de volumes traduit une sur-réaction des investisseurs qui rend le marché particulièrement suracheté à court terme. On remarquera également que la volatilité implicite sur l’or a vivement progressé sur la semaine, passant de 21 à 26%.
Pour autant, la tendance à long terme de l’or reste solidement haussière. A titre anecdotique, nous signalerons qu’en tenant compte de d’inflation aux Etats-Unis, le cours actuel de l’once d’or reste encore au-dessous de son record atteint à l’occasion du second choc pétrolier en 1980. En janvier 1980, le cours moyen de l’or était de 675$, ce qui ramené en dollars courants, correspond à un cours de 1960$. En effet, sur cette période, l’inflation a été multipliée par près de 1,9. Si l’on prend en compte son record journalier de 850$ atteint le 21 janvier 1980, cela correspond à un niveau de 2465$ actuels.
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