Cofidur et Memscap nettement sous valorisées ?

Eric GUYARD 0
Cofidur et Memscap nettement sous valorisées ?

La probable OPA qui pourrait avoir lieu cet été sur Tronics System met en évidence une sous valorisation patente de groupes comme Cofidur et Memscap. En effet, Tronics a publié un chiffre d'affaires de 7,75 millions d'euros avec un résultat d'exploitation de -2,7 ME pour son exercice 2015. Le résultat net part du groupe est une perte de -3 ME. A noter qu'au 31 décembre 2015, la situation financière reste solide avec des capitaux propres s'élevant à 15 ME, une trésorerie disponible de 9,1 ME et un endettement brut de 4,5 ME. Tronics system vaut actuellement 25M€ en bourse.

En comparaison, Cofidur a réalisé un chiffre d'affaires 2015 de 78,4 millions d'euros. Sur les douze mois clos fin décembre 2015, le sous-traitant électronique réalisé un résultat opérationnel de 3,24 millions d'euros contre 2,58 ME un an plus tôt . Le résultat net atteint 2 ME et les capitaux propres s'élèvent à 20.5M€. La capitalisation boursière du groupe est de 13M€.

Memscap a doublé son résultat opérationnel des activités à 0,8 ME en 2015. La société dégage un bénéfice net consolidé de 0,7 ME. En fin d'exercice, le groupe disposait de 3,9 ME de liquidités disponibles, qui permettent à la trésorerie nette d'endettement financier d'atteindre 2,3 ME. Les capitaux propres du groupe ressortaient à 17,8 ME au 31 décembre dernier. Memscap vaut 12M€ en Bourse.

La décote de COFIDUR et MEMSCAP actuellement valorisées entre 0,7 et 0.8 fois leurs capitaux propres est injustifiée d'autant plus que ces deux groupes sont actuellement rentables ce qui n'est pas le cas de TRONICS.

Je détiens des titres MEMSCAP et COFIDUR en portefeuille le 13.07.16.

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