AXA : une valeur à redécouvrir

Jérôme Boumengel 0
AXA : une valeur à redécouvrir

Les derniers chiffres publiés par Axa concernent son chiffre d’affaire du premier trimestre de l’exercice 2011. Celui-ci est sorti en léger recul de 2% à données comparables. Les ventes de l’activité Assurance-vie ont enregistré un recul de 4,9% tandis que celles des activités Dommages et Gestion d’actifs ont progressé de 2% et 1% respectivement. Ces résultats sont en ligne avec les objectifs fixés par la direction pour améliorer la rentabilité du groupe.

Notre principal argument pour revenir sur Axa concerne le couple croissance attendue des bénéfices et valorisation boursière : le consensus sur le BNA à 12 mois ressort à 2,06€, son plus haut niveau depuis janvier 2009. D’autre part, et sur la base d’un PER forward historique de 9,4, la P/E value se situe à 19,5€ contre un dernier cours de Bourse de 14,2€. Axa combine donc une sous-évaluation boursière de l’ordre de 25% avec une orientation haussière de ses perspectives de bénéfices.

Nous conseillons l’achat du titre Axa, d’autant que celui-ci est techniquement survendu. Nous misons sur un retour à la moyenne et un objectif moyen terme à 19,5€.

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graphique de axa

 

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