Un rendement de 8,7% sur FRANCE TELECOM

Jérôme Boumengel 0
Un rendement de 8,7% sur FRANCE TELECOM

Les résultats de France Télécom ont été conformes aux attentes du consensus. Le chiffre d’affaires du groupe s’est élevé à 45,5 milliards d’€, en légère progression de 1,5 % ; la marge opérationnelle est revenue à 34,4 % du chiffre d’affaires contre 35,3 % un an plutôt, tandis que le bénéfice net s’est redressé à 4,9 milliards d’€.

Du côté des perspectives, France Télécom poursuit la mise en place de son plan « Conquêtes 2015 » visant à relancer la dynamique commerciale du groupe. Pour 2011, le consensus des analystes financiers table sur une légère croissance de son chiffre d’affaires, de l’ordre de 1%, ce qui confirmerait ainsi le coup d’arrêt à plusieurs années de baisse de l’activité.

En terme de valorisation boursière, France Télécom affiche actuellement un multiple de capitalisation de 9,2 pour les 12 mois à venir (bénéfice forward), un niveau en dessous de sa moyenne historique qui tourne à 10,5 fois. En tablant sur un retour du PER sur sa moyenne, sa P/E Value devrait se situer à 18,5€, soit un potentiel de revalorisation de 15% par rapport au dernier cours de Bourse. Ce scénario est appuyé par une baisse de la prime de risque, qui a perdu 1 point depuis le début de l’année.

Le timing nous apparaît donc opportun pour acquérir des titres France Télécom, et bénéficier notamment du versement d’un dividende de 1,40 €, qui permettrait d’assurer un rendement de l’ordre de 8,7 %. D’autant qu’avec un actif net par action de 11€, le risque paraît faible (cf. graphique ci-dessous).

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graphique de france telecom

 

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