CAC 40 : la reprise estivale se poursuit


Sur la semaine, l’indice CAC40 a progressé de 1,8%, clôturant la séance de vendredi au-dessus des 3400 points. Sur les 28 indices sectoriels de la Bourse de Paris, 20 ont enregistré une progression contre 8 secteurs en baisse. Le Sectogram® a ainsi terminé la semaine à 52, se maintenant toujours au-dessus du seuil critique des 50 points depuis le début de l’année.

La reprise que j’avais anticipée au mois de mai, en m’appuyant sur la relation entre les prix et les volumes se poursuit. Même si les volumes sont plus faibles, en raison d’une saisonnalité défavorable, le rapport entre la pression acheteuse et la pression vendeuse demeure favorable à la première ; je maintiens l’objectif de hausse à 3600 points d'ici la fin de l'été.





Sur le plan des fondamentaux des sociétés, l’événement majeur de la semaine est la détérioration des anticipations de bénéfices par le consensus des analystes financiers. Si 23 sociétés du CAC40 ont fait l’objet d’estimations revues à la hausse par rapport à la semaine dernière, 17 sociétés ont été dégradées. Du coup, le bénéfice prévisionnel à 12 mois de l’indice CAC40 a baissé de -1,6% par rapport à la semaine précédente. En glissement trimestriel, son momentum est même devenu négatif pour la première fois depuis le mois de mars dernier.

L’impact négatif de ces dégradations de bénéfices sur le niveau de l’indice parisien a toutefois été compensé par une baisse sensible de l’aversion au risque. La prime de risque de l’indice CAC40, que je calcule chaque semaine, est retombée à 7,4% contre 7,8% la semaine précédente et un plus haut 2012 à 8,5%. Ce retour d’un certain appétit pour les actions s’est traduit par une augmentation du PER de l’indice CAC40. Celui-ci se situe maintenant à 12 fois les bénéfices prévisionnels à 12 mois, contre 11,6 la semaine précédente. Pour mémoire, je rappellerai que la moyenne historique du PER se situe à 13, et qu’une remontée sur ce niveau correspondrait à un objectif autour des 3600 points pour l’indice CAC40.


Le point sur le portefeuille Tendance CAC40 :

Depuis le début de l’année, le portefeuille Tendance CAC40 continue de surperformer son indice de référence. Le portefeuille, équipondéré et constamment investi sur 10 actions du CAC40, affiche une progression de +17,8% contre +8,7% pour l’indice parisien. Le portefeuille a profité du retour en grâce des valeurs financières et de certaines industrielles, au détriment des valeurs défensives qui étaient devenues relativement bien valorisées.

En ce début de semaine, et afin de continuer à profiter de la rotation sectorielle qui s’est mise en place, je procède au réaménagement suivant : vente de TECHNIP et achat de SOCIETE GENERALE.

Au 10 août, les titres qui composent le portefeuille sont les suivants :



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