Conseil boursier SANOFI
Écrit par Yves Ravistre
Publié le 20 Janvier 2010
Recommandé à l’achat le 6 octobre 2009, Sanofi vient de dépasser l’objectif technique des 55€ que nous avions indiqué lors de notre dernière analyse (cf. analyse du 6 octobre 2009). Dans cette note de synthèse, nous faisons le point sur sa valorisation boursière mesurée à l’aulne de son PER implicite historique.
Le consensus Bloomberg affiche actuellement une prévision de bénéfices pour l’exercice 2010 de l’ordre de 6,41€. Sur la base d’un dernier cours de bourse à 57,7€, cela veut dire que le marché valorise Sanofi à 9 fois ses bénéfices 2010. Rappelons que le PER implicite a touché un plus bas à 6,8 en février 2009 tandis que sa moyenne historique, calculée sur les 10 dernières années, se situe à un niveau de 13.
Dans la mesure où le consensus acheteur est passé depuis février 2009, de 48% à 62%, nous envisageons une poursuite du processus de retour du PER sur sa moyenne. La baisse de la prime de risque appuie également ce scénario, montrant ainsi une diminution de l’aversion pour le risque des investisseurs à l’égard de Sanofi.
Comme le montre le graphique ci-dessous, Sanofi est sensiblement sous-évalué depuis 2007. En misant sur le principe d’un retour du titre sur sa « valeur fondamentale » (P/E Value), nous anticipons un objectif de hausse vers 80€, d’ici à six mois.
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