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Conseil boursier MAROC TELECOM

Écrit par Jérôme Boumengel Publié le 18 Janvier 2010

Maroc Telecom devrait publier le 23 février 2010, les résultats de son exercice 2009. Rappelons qu’à l’occasion de la publication du chiffre d’affaires du troisième trimestre, début novembre, l’opérateur marocain s’attendait toujours pour 2009 à une hausse de son activité de l’ordre de 2% et à une marge opérationnelle de 45%. Nous ferons remarquer que ces chiffres sont sensiblement meilleurs que ceux du secteur européen des télécoms, lesquels ressortent respectivement à -0,6% et 35,6%.

Concernant les perspectives pour 2010, l’intensification des efforts commerciaux engagée en 2009 devrait permettre à Maroc Telecom de maintenir le rythme de croissance de son activité autour de 2,5%, contre une baisse attendue de -0,5% pour le secteur. En termes de perspectives bénéficiaires, le consensus Bloomberg attend un BNA de l’ordre de 0,94€ pour 2010, ce qui valorise Maroc Telecom à 13,4 fois les bénéfices attendus pour 2010. Nous ferons remarquer que ce niveau correspond à la moyenne historique du secteur européen des télécom. Pour un titre dont les fondamentaux surperforment ceux du secteur, sa valorisation boursière ne paraît pas particulièrement élevée.

D’un point de vue chartiste, Maroc Telecom évolue depuis le mois de mai 2008, à l’intérieur d’un vaste biseau descendant. La baisse tendancielle des volumes de transactions témoigne du désintérêt des investisseurs à l’égard du titre. Nous pensons toutefois que le timing est devenu propice pour accumuler quelques positions. En cas de sortie par le haut du biseau (au-dessus de 13€), nous serions alors partisans de renforcer les positions pour jouer un objectif à 15€.

Graphique réalisé avec le logiciel ProRealTime

 

 

 

 

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