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Analyse indice CAC40
Écrit par Yves Ravistre
Publié le 08 Novembre 2009
Si l’on regarde l’évolution du Sectogram® depuis le mois de septembre, on constate qu’il s’est fortement contracté (cf. graphique ci-dessous). Il est passé d’un plus haut à 75, pour retomber la semaine dernière à 47. Rappelons qu’au-dessus de 50, les secteurs haussiers sont plus nombreux que les secteurs baissiers, et qu’au dessous de ce seuil critique, c’est l’inverse : le pourcentage de secteurs en baisse devient supérieur à celui des secteurs haussiers.
Or à partir du mois de septembre, la hausse des marchés boursiers européens, notamment l’indice CAC40 et le BEL20, s’est accompagnée d’une contraction du Sectogram®, c'est-à-dire d’une diminution du nombre de secteurs haussiers. Nous n’avons pas manqué d’insister sur cette configuration négative qui faisait peser un risque de correction sur les marchés, et qui nous a conduit le 26 octobre dernier à entrer un tracker Lyxor Short CAC40 dans le portefeuille Tendance.
Au cours de cette semaine, en dépit d’un taux de chômage aux USA qui a franchi la barre symbolique des 10%, les marchés boursiers ont fait preuve d’une excellente résistance. Si l’on fait le point sur l’économie réelle des Etats-Unis, il n’y a plus guère que l’emploi qui n’a pas encore amorcé de redressement. Ce n’est pas surprenant puisqu’il s’agit d’une variable retardée du cycle économique.
Comme nous l’avons fait remarqué dans La lettre de l'investisseur intelligent du mois de septembre dernier, et sans vouloir être cynique, attendre que le chômage se mette à baisser pour investir en Bourse n’est vraiment pas la meilleure stratégie. Au contraire, c’est quand il se mettra à baisser qu’il faudra faire preuve de prudence sur les actions !
Pour revenir au Sectogram®, ce dernier qui était retombé à 47, est remonté cette semaine à 55. Voilà qu'à nouveau, il y a davantage de secteurs en hausse qu’en baisse ! Le risque d’une poursuite de la consolidation du CAC40 à 3440 points semble donc s’éloigner. Ce rebond du Sectogram®, mais également celui de la pression acheteuse, nous amènent à changer notre fusil d’épaule (n’est-ce pas la saison de la chasse !) en envisageant sérieusement la possibilité d’une reprise de la dynamique haussière des marchés boursiers.
L’objectif des 4000 points pour l’indice français devrait revenir à l’ordre du jour. Du reste, notre dernier sondage boursier indique que 58,6% de nos membres pensent que le CAC40 ne franchira pas le seuil des 4000 points d’ici la fin de l’année. En bon « contrarian » que nous sommes, le résultat de ce sondage conforte notre opinion. Tout comme la dernière enquête de l’Association Américaine des Investisseurs Individuels (AAII) qui fait état d’un consensus baissier de 55,6%.
 Source : Associés en Gestion
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