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Baisse sensible de l'aversion au risque

Écrit par Jérôme Boumengel Publié le 05 Mai 2009

Si l'amélioration de l'économie réelle n'est pas encore au rendez-vous, cela n'empêche pas les investisseurs de l'anticiper et de commencer à parier sur une meilleure visibilité. C'est ce qu'indique l'évolution de notre prime de risque. Après avoir atteint le niveau exceptionnel de 9% au mois de février dernier, quand l'indice CAC40 est passé sous la barre des 3000 points, la prime de risque s'est vivement contractée pour revenir à 6,9% au début du mois. Comme attendu, ce mouvement de baisse s'est accompagné d'un mouvement de hausse sur les actions parisiennes.

Si l'on observe le graphique de la prime de risque ci-dessous, on remarque que cet indicateur reste encore à un niveau élevé par rapport à sa moyenne historique située à 3,4%. Si l'on se base sur les derniers indices de confiance réalisés auprès des investisseurs institutionnels, tel que le State Street Investor Confidence Index, ce retour de l'appétit pour le risque devrait se poursuivre et très certainement ramener la prime de risque sur son niveau de novembre 2004 à 5,8%.

En faisant l'hypothèse d'une prime de risque à 5,8% dans les trois mois qui viennent, d'un taux d'intérêt à court terme à 1% (contre 0,85% actuellement) et d'une stabilisation de la dégradation des bénéfices anticipés, la Bourse de Paris dispose encore d'une capacité de rebond de l'ordre de 13%. Nous pensons que l'indice CAC40 devrait retrouver sans trop de difficulté le niveau des 3650 points.

 

  Sources : Associés en Gestion

 

 

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